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第606期 2013-05-10
  2000年以来,黄金市场经历了长达十多年的繁荣时期。这使得许多人形成了一种“黄金必然保值”的看法,最近的几场大跌也未能扭转人们的印象。许多中国人更是把最近黄金大跌 视作抄底的好时机,纷纷入市购买金饰、金条,以致传出“中国大妈花1000亿扫300吨黄金,震惊华尔街”。这消息或许言过其实,但中国人当前对黄金的偏爱却丝毫不假。然而,这种偏爱只是一种虚妄的迷信。分析人士指出,在经历了两周前创纪录的跌幅之后,世界各国引发抢金热潮,中国投资人购金热情更是被引爆——业内预测,10天内中国内地投资人就鲸吞了实物黄金300吨,约占全球黄金年产量的10%!而国内黄金珠宝行业的黄金库存已基本见底,仅补齐正常铺货量就需要600吨黄金。 …[详细]
为何说不能迷信金本位与“黄金保值”
中国消费者抢购黄金潮调查:买金子防通胀
  自古以来,人们就迷恋黄金,长达数千年的时间,世界各地都将黄金作为硬通货。为什么?因为长期以来,黄金的价值都比较稳定,适宜作为一般等价物,而且稀有贵重、相对安全、美丽、且便于携带和交换。这是黄金具有价值的天然原因。相对于纸币,黄金的特别优势之处在于,“政府不可能印刷黄金”。许多金本位的倡议者相信,这一句话揭示了黄金相比起纸币更符合货币的本质。 …[详细]
巴菲特:黄金没有什么实际用途,它只会静静地呆在那
事实上,人们在今天持有黄金,或者推崇金本位,很大程度上只是出于一种习惯。当把黄金排除出货币体系之后,人们会发现,持有黄金的理由可能非常经不起推敲。“股神”巴菲特曾如此评价黄金——“黄金是从非洲或某些地方的地底下挖出来的。然后我们将它融化,再挖一个洞把它埋起来,花钱雇人看守着。它没有什么实际用途。如果火星上的人看到了这一幕,它们一定挠头在想这到底是为什么。” 巴菲特把投资分为三类,一种是债券类投资,比如债券、房地产抵押贷款和银行存款等,这种投资是可行的,因为你相信向你借钱的人能赚到钱还给你;一种是有再生产能力的资产,比如投资某块土地、某个公司,这种投资也是可行的,因为你判断这种投资的产出会有买家,你会获得回报;而第三种就是没有再生产能力的资产,比如说,黄金。按巴菲特的看法,黄金没有实际用处,只有一些人们被人们强加的主观决定的价值。虽然,担心纸币贬值而投资黄金的动机是可以理解的,但这种投资逻辑反复炒作后,就能造成巨大的资产泡沫。 …[详细]
但如今已是信用货币时代,“金本位卷土重来”行不通
要让黄金而不是纸币成为真正的财富,就必须实行“金本位”制度,纸币的发行量必须对应黄金的储备量。然而,在现代经济条件下,“金本位”却有着不可克服的缺点。 在一个经济体中,一定存在这么一个等式:PQ=MV,商品价格乘以商品产出等于货币量乘以流通速率,此即著名的费雪方程式。在金本位下,M(货币量)供应是严格被限制的,而V(货币流通速率)相对稳定,这使得在Q(商品产出)不断增大的情况下,P(商品价格)有下行的压力。换言之,在金本位制度下,经济的发展将面临通货紧缩的难题。在20世纪以前,生产力的发展程度使这个问题还不明显。但在20世纪以后,随着生产力和商品产出的极大提升,金本位引起的通缩自然就会影响了经济运行。而且,人们也慢慢认识到,适度通胀有利于经济繁荣。 美国著名经济学家米尔顿弗里德曼对20世纪二、三十年代大萧条的研究指出,正是由于金本位的原因,使得一国被迫在他国紧缩货币的时候也紧缩货币供应量,这种紧缩无一例外的带来了产出和物价的下滑,从而导致了经济崩溃。而一国大萧条的严重程度,与该国坚持金本位的程度紧密联系——坚持金本位的时间越长,衰退程度越严重,恢复时间也就越晚。现任美联储主席伯南克近年在驳斥“回归金... …[详细]
这几个关于“黄金保值”的说法不能成立
黄金可以抵御“人民币超发”?
  “人民币超发”,在3月末,人民币广义货币(M2)余额突破了一百万亿元。这使得许多人担心钱越来不值钱,手中的人民币贬值会越来越快,于是在“黄金保值”的观念之下,把手中的人民币换成黄金,试图对抗货币贬值。然而这里有一个很大的误区:黄金是以美元定价的,与人民币没有直接关联。而不管中国国内通胀态势到底多严重,人民币相对于美元一直是在缓慢升值的,可预期的将来也是如此。 …[详细]
黄金开采成本摆在那,因此价格不会跌?
另一个支撑“黄金保值”的看法来自于“开采成本”。有消息称中国黄金的开采成本已经达到每盎司1200美元,因此很多人相信金价在成本线上一定会获得支撑。 且不说1200美元的说法准不准,但黄金的开采成本是可以调节的。前不久,金矿公司国际资源行政总裁阿尔伯特称目前国际的采金成本仅为450美元每盎司,远低于在去年第三季度全球10大黄金生产商平均成本694美元每盎司的水平。另一家金矿公司BESRA则宣布,未来12个月将把每盎司黄金的生产成本降低100至150美元。这足以说明黄金的开采成本是有相当大弹性的,并不能够为黄金的价格“保驾护航”。 …[详细]
黄金很有实用价值,所以能够保值?
的确,作为一种性能优异的贵金属,黄金不仅仅是拿来看的。在电子工业、化学工业、宇航以至牙医等行业,黄金都有一定的需求。然而,黄金在工业方面的需求,比起作为饰品、金条、投资的需求要低很多,只占总需求的10%左右。考虑黄金的价格,巴菲特称其“没什么实际用途”也就可以理解了。从世界黄金协会的数据来看,最近十年黄金在工业方面的需求量基本保持稳定,如果黄金价格跌了,工业方面需求的托市效果不见得有多大。而如果黄金价格过高,在工业方面也并非找不到黄金的替代品。 因此,指望黄金的实用价值来“保值”,也并不靠谱。 …[详细]
黄金比较可取的价值是“避险”, 但意义也没想象的大
黄金可以应对恶性通货膨胀、战争等风险
  黄金能够起到“避险”的作用,最主要的原因并不是黄金有什么了不起的价值,而仅仅是因为,人们相信“黄金可以避险”,并且一直以来也这么做了。当这种观念变得根深蒂固之时,尽管黄金在危急关头不过就是一块比较重的砖头,但由于人们普遍坚信它的价值,持有黄金自然就成为了避险的好选择。这就是所谓“乱世黄金”的由来。一般而言,在出现恶性通货膨胀和战争的时候,黄金的避险功能最为突出。 …[详细]
黄金避险的底线
比方,国际金价收盘走低,受西班牙信誉评级被下调以及欧元兑美元走软连累。纽约商交所Comex分部交投最为活泼的六月黄金期货合约结算价跌20.20美元,至每盎司1548.70美元,跌幅1.3%。此前,评级机构Egan Jones将西班牙信用评级从BB-下调至B。底本前市金价保持涨势,但西班牙评级被下调的新闻之后,金价走势随即产生了反转。同时,受西班牙评级遭下调消息影响,欧元跌破主要心理位1.25美元,进一步加剧了金价压力。Comex场内交易时段,欧元曾一度跌至1.2461美元低点。当天,纽约商交所交投最为活跃的七月铂期货合约结算价涨1.60美元,至每盎司1428.10美元,涨幅0.1%。七月白银期货跌59.5美分,至每盎司27.791美元。   所以,黄金仍是避险资产,只不外不是相对保险(素来不是)。   难怪有黄金投资者自嘲,近来黄金的表示更像是高危险资产,而不是避险的平安资产。然而,从中期看,黄金的避险功效仍会施展作用。首先,近年来各央行纷纭从净卖出黄金变为净买进黄金,今年还会连续。其次,假如寰球经济增加放缓要挟日益凸起,以及美国总统大选后美国国会必需应答可能实行的大幅节支打算跟布什时期减税政策到期的影响,清华资本运作课程,政府须要进一步刺激经济,也会提振... …[详细]
“避险”这种风险言过其实
然而,所谓要避的“险”,发生的几率大不大呢? 就以2008年爆发的这场金融危机来说,为了复兴经济,美国已进行了多轮“量化宽松”,狂撒钞票,主持者正是以“严厉控制通胀”闻名的美联储主席伯南克。从经济开始衰退之时起,美联储已经把资产负债表的规模扩大到三倍以上,然而平均通货膨胀率却一直小于2%。同样,日本为了摆脱多年通缩,欲达到区区2%的通胀目标,其央行决定两年内将基础货币量扩大一倍,2014年底达到270万亿日元。这足以表明,主要国际货币发生恶性通货膨胀的风险,并不如想象那么高。 至于主要国家之间发生战争,其可能性目前几乎也看不到。 …[详细]
评论
中国“黄金热”的背后
  如果主流观点是正确的——中国安然度过了全球危机、其经济增长对目前陷入停滞的西方经济体的依赖度有所下降——那么,中国黄金需求为什么会飙升?黄金通常被视作防御型资产,而中国内地从香港进口的黄金数量(中国总体黄金进口需求的晴雨表)自2010年以来增长了两倍。世界黄金协会(WGC)预计,今年中国将超过印度,成为全球最大的黄金市场。  …[详细]
投资不一定要拘泥于黄金
黄金泡沫警钟敲响,同样身为贵金属的白银、铂金、钯金等此时就凸显了价值。白银身兼货币属性和工业属性,投资的好处自不必多说。而大家不是特别熟悉的铂金工艺难度较高,提纯损耗大,再加上它的稀有性(全球范围内年产量仅为黄金的5%,世界铂金矿储量也仅有3.1万吨),更是投资的好时机。作为投资界的一匹黑马,钯金和黄金不同的是,其兄弟产品工业用途都非常大,而且存量非常稀少,是名副其实的稀有金属,也非常适合投资。除了黄金之外,白银、铂金和钯金以及其他的贵金属类产品都具有投资价值,投资者可以了解这些贵金属,并不一定拘泥于黄金投资,使投资贵金属真正变成保值、理财、避险的最佳选择。 …[详细]
理性看待黄金热 开辟贵金属投资避险新渠道
黄金热的背后,一方面反映了人们对于避险保值的追求;但是另一方面,我们也应该看到这其中也不乏盲目跟风的成分。理性的投资黄金固然可取,可如果盲目跟风,一窝蜂地认为“别人买我也买”,这种投资方式不仅不理智,起不到避险保值的作用,甚至会适得其反。据有关人士分析,历史上黄金上涨的几个阶段中,黄金上涨的动力主要与金融危机引发的避险需求、量化宽松政策带来的美元大幅度贬值以及通货膨胀的预期这三个主要因素有关,而很明显这三大因素已经发挥到极致。而随着全球经济的复苏所有政策都将回归于正常的轨道,除非美元彻底崩溃和金本位复燃,否则在没有实质性需求的支撑下,高价黄金将丧失其所有功能,黄金泡沫正在越变越大。尽管面对欧洲债务危机与全球经济形势不稳定情况,黄金价格显示了其与风险资产更为密切的关联性,而与避险资产的关联性并没有那么强大,无限地扩大黄金的避险价值,盲目乐观地看待市场也不可取。 …[详细]
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