经济观察：央行“量价齐动”为经济稳增长加码

　　27日，中国央行罕见在同一日内宣布定向降准并下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。此举被视为中国官方巩固前期宏观调控成果的最新举措，亦为稳增长和调结构提供新一轮政策保障。

　　“这次政策的亮点是，过去央行降息、降准一般交替使用，而此次同时发力，可以更好地‘量价齐动’，增强货币政策的针对性和有效性。”中国人民银行金融研究所所长姚余栋接受中新社记者采访时表示。

　　“量”，指的是央行通过定向降准，鼓励金融机构资金增量引向“三农”、小微企业，支持国民经济重点领域和薄弱环节。姚余栋表示，定向降准重在调结构，“补经济中的短板”，也为大众创业、万众创新提供更舒适的资金环境。

　　北京大学国家发展研究院副院长、央行货币政策委员会委员黄益平认为，4月末存款准备金率下调1个百分点后，银行体系备付金水平一度达到历史高位，预计6月末银行体系超额备付金水平仍将保持在3万亿元人民币左右。“银行体系流动性总体上较为充裕，因此央行选择定向降准、而不是普遍降低存款准备金率来提供流动性。”

　　“价”，则是指央行通过最近八个月内四度降息，全力推动社会融资成本下行，支持实体经济。

　　这一效果已有显现。中国人民银行研究局局长陆磊对中新社记者表示，存贷款基准利率降低为实体经济融资成本进一步下行，稳定企业和居民投资与消费预期提供了政策支持。2015年5月，金融机构新发放贷款加权平均利率为6.16%，比去年同期下降了0.91个百分点，创2011年以来的最低水平。但考虑到通货膨胀率持续下行因素，仍然有必要实施利率下调。定向实施存款准备金率下调，为社会金融资源更多更好地进入“三农”和小微企业提供了正向激励。

　　黄益平表示，现在大家看到了一些经济触底反弹的迹象，但是还有一些经济指标比较疲软，此次定向降准和降息，发出了维持中性适度的货币金融环境、帮助稳增长的政策信号，为经济结构调整和转型升级营造良好货币金融环境。

　　他认为，当前货币政策既不会大幅度宽松、也不会大幅度收紧，而是保持稳健，“在中性附近”。当前中国的“三农”和中小企业融资难的问题继续存在，因此货币政策的核心是要有利于尽量巩固已经出现的增长迹象。

　　G20与新兴国家发展战略研究中心主任张其佐认为，从国内外经济环境看，此次定向降准和降息选择了一个比较好的时间窗口：由于美国第一季度GDP值增长仅0.2%，或延缓至9月份加息，欧洲和其它新兴市场国家经济情况也不太理想，此时定向降准、降息既可以降低融资成本，又可以及时补充结构性流动性不足，防止资本外流。

　　张其佐认为，考虑到国内贷款利率已经下降到历史低位，今后需要量价配合，以降准为主，估计进一步降息的空间较小。

　　姚余栋则强调，当前，稳健货币政策没有变化，未来央行会进一步综合运用多种货币政策工具，优化政策组合，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。(完)

关键词：降息,降准,金融,宏观调控,政策保障