挤掉融资造假泡沫 为何这么难？

融资造假已经成为创投圈的不良现象，中招的不仅包括那些已经上市的公司，也涉及新近创业明星企业。有媒体称创业公司融资造假比例已达80%。记者发现，虽然文中所提的数据“80%”仅仅是创业者和投资者的感受，但融资造假愈演愈烈的态势已经成为共识。

自称“不说谎”的融资媒体“铅笔道”创始人王方对中国青年报记者说：“融资造假并不是现在才有的现象，它起源于中国第一代互联网创业者，直至今日创业浪潮中的新生代创业者。”为什么会这样？真实公布融资额很难吗？

真实的融资额写在哪儿

低息快速融资平台“量化派”创始人周灏，做了一件令人出乎意料的事：向媒体公布的融资数额不仅真实，还精确到了小数点后6位——2058.725779万元。

这和大多数创业公司公布融资数额的风格很不一样，常见的数额多为概数，例如300万元、700万美元。

这些概数往往并不是真实融资额。多位投资人讲述行业内公布融资数额的潜规则是：“真实融资额乘以2或者3很常见，个别创业公司会直接乘以10，还有人把融资单位从人民币变成美元。”

究其原因，一是因为融资造假现象普遍，个别创业公司不得不受大环境影响；二是虚报金额并借机宣传营销，成为给竞争对手市场、融资、人才等方面制造压力的手段。

这是创业者和投资人的意图。难道其他人没办法了解真实的融资额吗？

王方和多名投资人向记者证实，融资协议和融资过程只有企业创始人、投资人及律师知晓，投资人往往会和创业者签署保密协议，承诺不对外公布真实融资额。另一种情况是，投资人承诺的投资到账也分多种情况，有时并不会马上到账。

一位不愿透露姓名的投资人说：“很多投资人即便看到自己投资的公司虚报融资额也只是笑而不语，跳出来说他们说谎这不是自己打脸吗？而且虚报融资额对于企业经营有好处，投资人也希望公司引起关注和估值增高，以便找到‘接盘侠’。”

周灏选择公布融资数额的正是“铅笔道”，他认为自己做的是信用平台，应该从公布真实融资额做起。此外，时间也超过了保密协议约定。

从周灏的案例可以看出，如果不是他自己愿意公布并背书，其他人并不会知道它的真实融资额。

十年只能做一篇披露融资造假的文章

王方原本是一名做创业报道的记者，此前他在了解融资额时只能听信创始人所言，核实时常觉得很乏力，“创始人不会让会计把投资协议拿给我看”。这是媒体普遍面临的窘况。

半年前，他花了约两周时间，浏览了60多家上市公司财报（多集中在互联网企业），并对应当时的新闻。翻阅了每个公司的全英文财报后，他发现了些许蛛丝马迹：时间跨度约10年，60多家上市公司中14起虚假融资事件，主角涵盖360、迅雷、京东、陌陌、唯品会、YY等巨头。

“上市公司财报是唯一了解真实融资信息的渠道。”王方把自己的发现整理成文发布后引起创业圈轰动，因为这是唯一有确实证据证明这些公司确实融资造假，可是他也无奈地称：“用梳理财报的方式，10年来只能做这一篇文章，太难了。”

除去上市公司，核实没上市企业的真实融资信息难于上青天。王方称，只能寄希望于投资人和创始公司未达成公布数额的约定，这是很偶然的情况。即便专业机构，也只能基于公布的媒体信息了解。

一个最近的案例是，“饿了么”在公布F轮融资后，其独家财务顾问华兴资本突然向媒体发出邮件，要求撤回已发布的融资公告稿件，这引发了公众对于投资额真实性的怀疑。

在王方开始创业做“铅笔道”时，他寻找到的是愿意公布真实融资额的少数者。每一次公布信息时，他都会和创始人审核而不是公关审核，并署名“铅笔道愿意和创始人一起为数据背书”。

王方的考虑是：创业者的信誉、形象很在圈子里是很重要的，创始人对数据造假几乎是零容忍的。有创业者在看到文章后，把2000万元的融资额改成1000万元，有的人把“月流水1000万元”改成“所有流水合计到了1000万元”。

这毕竟是少数，有人曾希望号召全行业真实公布融资额。例如，今年年初，徐小平和王冉等投资人就倡议行业人士抵制创业公司虚报融资额，但效果并不好，甚至其中一些投资人所投的公司也涉嫌虚报融资额。

造假对踏实的企业是不公平的

“有人说扒过去的数据没什么意思，但是我从财报里400多页全英文的材料里一页一页地看，才发现了最硬的内容。”王方认为自己所做的事情很有价值，在他的公众账号里愿意真实公布融资额的公司也在一天一天增长着。

也有人说周灏傻，可他并不后悔，“造假对踏实做企业的投资人是不公平的，公布一个看上去很美妙的数字，可实际没有任何效果的数字没有意思”。

事实上，虚报融资额也很容易被投资人和用户识破。多位投资人称：天使轮融资基本上在百万级人民币，A轮、Pre-A轮融资在千万级人民币，B轮、C融资额在千万级美元。

越来越多的人不愿意玩这个自娱自乐的游戏。无论融资额多么惊人，投资人稍微调查一下，或创业圈内根据其影响判断一下，即可了解公司的真实实力。

“未来，融资日益透明化将是趋势。”36氪CEO刘成城虽然承认虚报融资额现象在行业内是普遍的，基本曝光融资额除以三到五是实际额度，但他认为创业公司对外宣传的额度也有市场控制的因素，必须维持在一个市场承认的水位。在威吓对手吸引注意的同时又要符合业内预期，让投资人可以接受。

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