清理场外配资是“利好”不是“利空”

18日，恒生电子和同花顺双双发公告称正在被证监会立案调查，这则消息也被市场认为是引发当日市场大跌的主要原因。对此，笔者认为，不要把清理场外配资看做是洪水猛兽，在当前的市场环境下，发展规范的场内融资融券，清理非法场外配资是维护市场稳定发展的重要因素，只有挤出此前高杠杆吹大的泡沫，才能保证市场的中长期健康发展。

7月12日，证监会公布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，明确表示对于部分机构和个人借助信息系统开立虚拟证券帐户，出借本人证券账户、借用他人证券账户的行为，违反了《证券法》、《证券公司监督管理条例》中关于证券账户实名制、未经许可从事证券业务的规定，扰乱了股票市场秩序，损害了投资者合法权益，必须予以清理整顿。

随后，国家网信办发布关于全面清理“配资炒股”等违法网络宣传广告的通知。对于监管部门对非法配资组合拳式的管制，笔者认为非常有必要。

由于场外配资一直处在监管的黑洞，且相比于传统融资渠道更为多样，手法更为隐蔽，因此统计相对更为困难，对于配资的数量一直缺少较为权威的数据，不同机构也仅仅是根据各自的调研和估计得出自身的结论。

官方对场外配资规模的发布来源于中国证监会，据证监会日前发布的数据，通过恒生HOMS、铭创软件以及同花顺三个渠道的配资规模总额接近5000亿元人民币。6月29日，申万宏源发布了关于场外配资市场的状况研究，其测算整个场外配资的存量约为1.7万亿元~2万亿元左右，在这其中民间配资和伞形信托大约有1万亿元~1.5万亿元，而其他类似于互联网P2P等一些方式由于很难统计，但综合来讲，总体规模大约1.7万亿元~2万亿元。

这种几乎不受监管控制的业务实则暗藏风险。从融资杠杆来看，券商的两融配资多以1：1杠杆为主，但场外配资不光杠杆高达1：5、1：7，甚至有10倍杠杆存在，风险极高。因此，清理非法的场外配资是非常必要的。

但是，笔者认为，配资实际上是金融发展的自然产物，当投资者有了对资金的需求而原始的融资途径又不能满足用户的这种需求时，配资就会随之产生。因此，对于场外配资，未来我们应该做的是加以规范和疏导，可以将其纳入到监管中来，让其在合规的环境中发展，令其成为合规、安全的资本工具。

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