中信证券：A股是否获纳入MSCI指数不影响中国牛市格局

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中国A股未纳入MSCI指数 证监会将组建工作组处理障碍

周二，MSCI明晟集团表示，在“几个与市场准入有关的重要遗留问题得到解决”后，中国A股“有望被纳入”MSCI全球基准指数。

MSCI表示，今后几个月该集团将与中国证监会组建一个工作组，来解决几个关键问题。该集团还表示，一旦这些问题得到解决，可能就会宣布相关决定。

MSCI董事总经理兼研究部门全球主管里米?布赖恩德(Remy Briand)表示：“在向机构投资者开放中国股市方面，中国取得了切实的进展。在我们2015年的磋商中，我们了解到世界各地的主要投资者正迫切期待中国进一步放开A股市场——特别是在配额分配程序、资本流动限制以及投资实益所有权方面。”

随着以MSCI指数为基准或跟踪这些指数的投资组合经理转向中国内地证券，此举可能会令在上海和深圳上市的中国股票吸引到数十亿美元资金。

目前，跟踪MSCI新兴市场指数的基金，资产规模约为1.7万亿美元。

中信证券称，预计中国A股今年获纳入MSCI全球指数机会不大，惟不影响牛市格局，A股仍有上涨空间。若将A股纳入MSCI新兴市场指数，A股将在一段时间内吸引到4000亿美元资金流入。

尽管中国经济疲弱，内地股市却持续走高。中信证券全球首席经济学家及研究部负责人彭文生认为，这个情况显示中国正处于经济周期的下半部，正如美国2008-13年的经济周期一样，中国已进入去杠杆化及追逐金融资产的阶段。

他说，“下半部的调整期可能到2016、17年，取决于政策走向。现在中国股市还没到牛市拐点的时候，但由于估值水平较高，波动性会增加，总体还会继续上升一段时间。”

他认为，其中一个触发股市拐点的潜在可能性是美国加息，因而对全球资金流向产生影响。

中国A股3月以来再现狂飙突进走势迭创新高，沪综指.SSEC时隔七年后于近日重上5,000点整数关口，并创出历史天量。

中信证券认为，今年内中国经济仍然难改下行压力，预测第二季国内生产总值（GDP）增速为6.8%，低于第一季的7%，因进出口疲弱。第三季有可能出现短暂反弹，惟全年GDP增长6.9%。

“第三季经济企稳可能是短暂的，第四季再度下行，因为我们看到政策的意图不是要搞刺激，而是防止经济在短期内大幅下滑。”彭文生说。

他并称，预期下半年中国将减息25个基点，同时视乎外汇占款的情况，将有至少一次下调存款准备金率，以纾缓资本外流压力。

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