专家解读5月经济数据 全面经济目标基本能够实现

　　再从货币政策等各方面审视目前数据的变化。有观点认为，货币政策是适度宽松的基调，未来可能还会进一步放松，短期内，降准、降息也是可预期的。对此，中国民生银行首席研究员、中国民生银行研究院院长助理温彬分析：

　　温彬：我觉得在货币政策方面还是有一定的空间，但是从目前的形式来看，短期之内进一步降息、降准的可能性也不大，主要原因是今年以来我们也是出台了一些稳增长的政策措施，包括货币政策方面连续两次的降息降准，确实在引导提供金融体系流动性，包括引导市场利率下行方面也起到一个积极的作用。也可以看到，我们一些宏观数据，特别是像PMI指标，在5月份已经连续3个月都高于50，同时房地产的数据也有所改观，包括我们的房价已经是在环比转正，销量也有所上升。所以对于下一阶段货币政策，虽然说有空间，但确实相对有限。比如说降准这块，最近公布的贸易数据，贸易顺差接近600亿美元，所以我们整个外汇帐款这个月又会进一步增长，也保证了我们的流动性供给还会增加。前期经过大幅度的降准以后，整个市场体系流动性还是比较富余的，银行的调整金也有所上升，所以降准的可能性也不大。那么降息，我们不仅仅要看基准利率下降的基准水平，现在主要问题还是随着利率市场化，我们在整个利率的货币政策传导有效性方面还存在一定的问题，所以我觉得下一阶段还是要把短期货币市场利率和银行的信贷利率实现联动，随着基准利率的货币市场利率下行之后，能够有效的带动银行的中长期贷款利率下行，而不仅仅靠降基准利率这样一个措施。

　　银行贷款利率下行才能真正的让企业收益，那么现在这个传导受阻的原因主要是什么？温彬认为：

　　温彬：我觉得两个方面都有，一个就是我们现在还存在刚性兑付，很多的企业由于刚性兑付的存在，所以它无风险的收益率还是比较高，只有把无风险收益率降低，信用差的企业这个利率升高，才进行结构性的调整。第二个就是银行现在提供的LPR，我们叫基础贷款利率，这个基本上是跟央行的基准利率挂钩的，所以当货币市场利率大幅下行之后，基础贷款利率并没有跟着同步下降，只能靠央行的基准利率的下调。但是未来利率市场化以后，央行的货币政策传导更多的是要依靠基准利率下降，然后引导货币市场、债券市场乃至银行信贷市场利率下降，所以这个货币政策传导机制在下一阶段要结合货币政策的空间的操作，应进一步的加强，继续的改革和推进。

　　单从PPI或者从CPI经济指标来看，工业领域的需求不振应该也是一个不争的事实，总体来看物价保持一定平稳的态势。各方面结合，再加上昨天公布的进出口的数据，温彬认为，内需方面的增长动力，还要主要靠新兴领域。

　　温彬：整体还是一个向下探底的过程。因为确实现在外需这个动力不足，内需方面更多的是依靠基础设施的投资，所以这个拉动增长的动力还是比较有限的。在国家一系列的稳增长政策出台以后，希望我们几个领域都提供增长的动力，不仅仅是房地产企稳、制造业扩大投资，更主要还是靠新兴领域。

关键词：经济数据,PPI,CPI