国债期货开炒“钱”景几何？交割手续费每手5元

　　阔别多年后，国债期货将于本周五以全新面貌回归。市场各方高度关注，机构和个人投资者热情高涨。那么作为广大普通投资者的一员，您是否对这个新的交易品种感兴趣呢？这个品种是否适合个人投资者参与？它的交易门槛又如何呢？风险点主要在哪里？日前记者带着这些疑问采访了我省期货业的业内人士。

　　揭开面纱：

　　国债期货明日启动交易

　　据了解，国债期货上市启动仪式将于9月6日举行，首批三个5年期国债期货合约将于同日上市交易。

　　根据中金所安排，国债期货首批上市的是5年期合约，分别是：TF1312、TF1403和TF1406，各合约挂盘基准价由交易所在合约上市交易前一交易日公布。

　　按照中金所上周五发布的《5年期国债期货合约》，国债期货合约标的为面值100万元、票面利率为3%的名义中期国债。值得注意的是，国债期货并不对应现券市场上某一种具体债券或者国债ETF，而是一篮子国债的组合。

　　机构走访：

　　我省期货公司做好准备

　　记者昨日采访了我省恒银期货等期货公司，这些公司均表示，已经做好了充分准备工作，静等周五的到来。“从培训到交易、技术、结算等环节，我们公司都已经做好了充分准备工作”，河北恒银期货公司总经理李其强告诉记者，前期他们还已经做过了仿真交易，对国债期货的整个交易环节有了一个感性的认识。同时也对准备进行该品种投资的投资者进行了投资者教育。

　　投资门槛：

　　开户50万元资金门槛

　　采访中，河北恒银期货的分析师告诉记者，表面上看，与股指期货相比，国债期货交易的门槛并不高，不过投资者需要满足适当性制度的要求。通俗地说，投资者要想参与国债期货交易，不仅要过50万元开户门槛，还必须通过相关的资格测试，也就是需要具备一定的专业知识。

　　记者发现，5年期国债期货各合约的交易保证金暂定为合约价值的3%。据悉，5年期国债期货合约的标的债券面额是100万，但是，出于风险控制考虑，期货公司对于保证金的要求一般都高于这个标准，恒银期货一位交易员告诉记者，他们公司计划前期按照4%的最低保证金交易，4万元可以买卖一手国债期货合约。投资者参与门槛进一步提高。“主要是为了防范结算风险，降低交割月份持仓量。”上述恒银期货人士告诉记者。

　　交割费用：

　　交割手续费为每手5元

　　值得注意的是，《通知》将国债期货保证金标准定为“3%、4%和5%”，这与此前公布的“2%、3%和5%”相比更高。此举主要是为了从严控制上市初期风险，进一步提高风险覆盖程度，使市场运行更为安全，保证国债期货能够“高标准、稳起步”。

　　期货公司对保证金将在中金所有关保证金规定的基础上上浮一定比例。多家期货公司的初步意向是上浮1%，也就是恒银期货执行的4%，对散户的要求应更高。不过，最终上浮比例是市场博弈行为，要视其他期货公司的情况而定。

　　同时，根据金交所的规定，5年期国债期货合约的交易手续费标准暂定为每手3元，交割手续费标准为每手5元。

　　交易手续费和交割手续费有什么区别？恒银期货人士介绍，交易手续费就是投资者高买低卖进行每笔交易时所收的费用，而交割手续费则是只这个期货合约到期后，投资者去提国债的现货需要支付的交割环节费用。

　　值得注意的是，上述中金所收取的手续费标准，只是基准费用，期货公司收取的手续费一般会略高于中金所。

　　谨慎为先：

　　必须通过专业测试

　　虽然国债期货与股指期货等交易品种相比有上述不少优势，但是采访中，业内人士一再提醒，投资者要想参与国债期货交易，不仅要有50万元开户门槛，还必须通过相关的资格测试，也就是需要具备—定的专业知识，这是刚性要求。

　　此外，由于国债期货价格波动远小于股指期货，国债期货的主要功能在于提供—种风险管理工具，因此对于通常进行趋势投资的散户来说，国债期货并不特别合适。参与债券交易的投资者群体—般以专业的机构投资者为主。

　　此外从交易时间来看，国债期货开仓后需要有足够时间盯盘。若不在规定时限内补足保证金，将会面临被强行平仓的风险。因此，投资者要有大量的时间观察市场走势，并及时关注自己的仓位和资金的变化。投资者还要坚持风险控制为先，尽量避免满仓操作。

　　同时，分析人士也指出，从国际市场上看，金融类期货品种是机构投资者的主战场，个人等散户投资者的“炒新”须谨慎。

　　投资优势：

　　杠杆率高于股指期货

　　采访中，我省期货公司人士普遍看好国债期货，他们觉得比股指期货，国债期货更接地气，为散户间接参与银行间市场打开了渠道，简单的趋势性交易也深受青睐。

　　首先，从保证金来说，门槛对个人投资者而言是比较低的。

　　据介绍，中金所要求股指最低保证金比例为12%，期货公司会追加两个点(14%)，也就说明股指期货有7倍左右的杠杆，而国债期货在期货公司追加1%保证金的情况下，杠杆也高得多。

　　此外，每手国债合约手续费不超过5元；而股指期货的手续费征收标准是成交金额的万分之零点二五，以2170.0点报价为例，一手合约手续费也达16.275元，是国债的3倍有余。结合这两点，国债期货更接地气，更容易吸引个人投资者参与其中。“表面看国债期货的波动幅度并不大，但是反映在价格上还是很灵敏的”，恒银期货分析师告诉记者，国债期货每波动0.002，就相当于有20元的价格波动，还是比较适合做短线的。

　　从记者采访情况来看，多家期货公司的股指期货客户都对国债期货有较高的参与兴趣。某业内人士表示，股指期货从上市初期一直持“限制”态度，入市门槛设置较高，而国债期货入市门槛低于股指期货。

　　采访中，我省期货业人士表示，国债期货的上市，其象征意义远大于了作为一个投资品种的意义。“在利率市场化改革的大背景下，国债期货对金融市场的影响将是全方位的，有望成为中长期利率定价的重要参考，对债券市场、股票市场以及其他投融资活动产生深远影响。国债期货交易市场无论从深度，还是规模，均会给市场带来越来越多的机会。”河北恒银期货总经理李其强如是分析道。“对政府和投资者来说，国债期货提供了新的价格信号。对套期保值来讲，它还提供了规避风险的场所或者工具，可以借此规避国债利率风险，同时还可以提高现货市场的流动性。”期货业内人士表示，随着期货业发展空间的打开，对控股期货公司的上市公司是利好，特别是那些业绩稳定、盈利能力强的期货公司将为大股东带来越来越多的收益。

　　据不完全统计，目前A股有超过50家上市公司涉及期货业务。业内人士认为，国债期货的推出令相关期货概念上市公司的业务空间有望得到拓展，业绩可能得到更多支撑，不少公司正在加快布局期货业务。

　　国债期货将对我国金融市场产生深远影响国债期货交易一定要避开的误区

　　误区一：

　　国债期货跟去银行买的凭证式国债一样

　　这是投资者尤其是投资经验较少的入门级投资者一定要搞清楚的一个概念，国债期货本质上是一种期货，期货的最大特点是，需要交易保证金，有杠杆率，一旦做反方向会存在爆仓风险，将被强行平仓，账户资金将不复存在。也就是说，国债期货买了以后要随时看盘，不能像银行买到的凭证式国债一样放着，到期领本息就可以。

　　误区二：

　　可以全权委托期货公司进行国债期货交易

　　一些投资者误认为可以全权委托期货公司及其工作人员决定其交易指令的全部内容，为其进行国债期货交易。

　　实际情况并非如此，按照规定，期货公司不得接受客户的全权委托，投资者也不得要求期货公司以全权委托的方式进行期货交易。换句话说，投资者在下达交易指令时，需明确说明买卖合约的种类、数量及交易方向等内容。

　　误区三：

　　国债期货满仓操作就能挣大钱

　　由于国债期货采用保证金交易，具有杠杆效应，因此有些投资者难免会认为满仓操作可以挣大钱。

　　其实殊不知，当投资者以满仓进行国债期货交易时，若行情朝相反的方向发展，可导致投资者的可用资金出现负数。国债期货杠杆交易的特性会使得投资者的亏损放大，从而可能造成保证金不足，被要求追加保证金或者强行平仓。另外，由于国债期货实行当日无负债的结算制度，如果当日结算后，投资者可用资金是负数，且未能在规定时间内补足，那么在下一交易日将会被部分强行平仓或者全部强行平仓，可能导致投资者无法继续开新仓交易。

　　误区四：

　　国债期货类似于股指期货采用现金交割国债期货采用实物交割的方式进行交割，当合约到期进行实物交割时，可用于交割的债券包括一系列符合条件的国债品种，其票面利率、到期时间等各不相同。可交割国债和名义标准券之间的价格通过一个转换比例进行换算，这个比例就是通常所说的转换因子，类似于商品期货交割时的升贴水概念。(记者 武岩生)