国务院力挺信息消费 移动转售等概念股受益

　　在12日国务院常务会议上，信息消费再次被重点提及。会议明确强调，将鼓励民间资本以参股方式进入基础电信运营市场。

　　具体到A股市场，分析建议关注在实体渠道拥有优势的手机代理商天音控股、爱施德和与电信企业合作密切的家电卖场连锁企业苏宁电器；关注拥有特定客户资源市场优势且申请可能性较大的朗玛信息；关注具备虚拟运营经验、已经拥有10万中小企业用户基础的二六三。

　　为丰富信息消费的内容，国务院还对三网融合工作做出了部署。国务院会议明确要求，全面推进三网融合，年内向全国推广。

　　分析师认为，三网融合将带来大量设备投资需求，其中就广电网升级改造而言，在前端设备、接入网和终端市场三个部分，2012年至2015年的市场规模分别可达130亿元，320亿元和1000亿元，合计超过1400亿元。

　　具体到上市公司，烽火通信、星网锐捷、综艺股份、同洲电子，数码视讯，佳创视讯，广电网络等值得投资者重点关注。

　　背景消息：

　　国务院：促进信息消费开放电信运营市场是关键

　　在12日国务院常务会议上，促进信息消费也成为拉动内需，推进经济转型的重要举措。

　　此次国务院常务会议明确强调，鼓励民间资本以参股方式进入基础电信运营市场。

　　国家发改委经济体制与管理研究所产业研究室主任史炜认为，“面对全球化市场和国内信息化的发展，只有开放，中国电信业才能释放出新的生产力。”

　　我国有许多民营企业在智能平台研发上做出了大量投资和研发工作，但大部分中小民营公司均因国有电信运营商的网络封闭和业务限制，而很难独立地将研发与应用投向市场。

　　而这一因素，已经严重制约了我国信息消费的发展。

　　会议要求，促进信息消费，要把握好市场导向、改革推进、需求引领、有序安全发展的原则，推进工业化和信息化深度融合。实现“十二五”后三年信息消费规模年均增长20%以上的目标。

　　业内人士认为，在主管部门相关措施的推动下，“十二五”我国最终信息消费规模有望超过三万亿。“信息消费每增加100亿元,将带动国民经济增长338亿元。”业内人士这样描述信息消费。

　　正如工信部通信发展司司长张峰所言，互联网已经成为人民生活不可或缺的工具和平台，并且成为扩大内需的新引擎。

　　然而，带宽和网速成为信息消费高速增长瓶颈。例如，用手机看视频时，常常遭遇图片细节不清、视频播放不畅等问题，无线宽带价格贵也影响了消费体验。毫无疑问，没有带宽支撑的信息消费将是无根之水。

　　业内人士认为，此次国务院常务会议提出实施“宽带中国”战略、信息惠民工程等，将为信息消费提供更坚实的发展基础。“推进光纤入户”、“提升3G网络覆盖面和服务质量，推动年内发放4G牌照”等具体措施的落实，将使信息消费得到更多支撑。

　　工信部提供的统计数据显示，2012年我国信息消费市场规模达1.7万亿元，较上年增长29%，带动相关行业新增产出近9300亿元。预计到2015年，我国最终信息消费规模有望超过3.2万亿元，带动相关行业新增产出超过1.2万亿元。

　　为丰富信息消费的内容，国务院还对三网融合工作做出了部署。国务院会议明确要求，全面推进三网融合，年内向全国推广。

　　此前，国务院分两批公布了54个三网融合试点城市的名单。目前来看，试点已经初见成效。

　　“从各个系统运营商的角度来看，试点有一些成果。”三网融合研究专家、融合网总编吴纯勇认为，“集成播控平台的权力归属问题，IPTV(交互式网络电视)总平台与分平台的建设问题，以及不同系统间计费对接问题都有解决。”

　　分析师认为，三网融合将带来大量设备投资需求，其中就广电网升级改造而言，在前端设备、接入网和终端市场三个部分，2012年至2015年的市场规模分别可达130亿元，320亿元和1000亿元，合计超过1400亿元。

　　概念科普：

　　主线一：移动转售

　　1+2捆绑模式将是虚拟运营商移动转售业务创新点

　　虚拟运营商作为具有特定营销资源的电信业务提供者，在转售业务模式发展上可以整合不同资源优势以1+2捆绑模式在业务研发或者产品营销上有所创新。1+2模式优势在于可以同时借助多方渠道进行产品推广，效率更高；可以借助产品或者业务捆绑，覆盖不同人群客户；刺激用户多方消费；提升市场活力，促进行业创新；促进不同行业业务融合，产业合作深化。

　　虚拟运营商作为具有特定营销资源的电信业务提供者，在转售业务模式发展上可以整合不同资源优势以1+2捆绑模式在业务研发或者产品营销上有所创新。

　　1+2模式概念

　　1+2模式是指虚拟运营商同时与终端厂商、行业应用服务商合作，将移动转售业务与智能终端产品、行业应用产品进行捆绑，借助三方渠道，以优惠让利活动刺激用户多方消费，达到互利共赢的商业目的。例如，银行可以通过与虚拟运营商、终端厂商合作，将其理财产品与智能手机、电信套餐业务进行捆绑，通过用户不同的消费额度赠送智能手机或者套餐业务的方式刺激用户多方消费，而三方同时受益，银行可以通过优惠提升用户消费额度，电信运营商因套餐业务提升用户ARPU值，终端厂商因定制获得产品补贴。

　　从用户接受服务渠道看，可以有三种模式：

　　虚拟运营商将三方业务打包推向用户。

　　终端厂商将三方业务打包推向用户。

　　行业应用服务商将三方业务打包推向用户。

　　主线二：三网融合

　　三网融合是指电信网、计算机网和有线电视网三大网络通过技术改造，能够相互渗透、互相兼容、并逐步整合成为全世界统一的信息通信网络，提供包括语音、数据、图像等综合多媒体的通信业务。三网融合概念股表现为技术上趋向一致，网络层上可以实现互联互通，形成无缝覆盖，业务层上互相渗透和交叉，应用层上趋向使用统一的IP协议，行业管制和政策方面也逐渐趋向统一。三网融合后提供最好最全的三网融合概念，三网融合概念股，三网融合概念股票信息。三网融合，在概念上从不同角度和层次上分析，可以涉及到技术融合、业务融合、行业融合、终端融合及网络融合。

　　政策推动下，三网融合将给有线网络运营商、通信设备商带来发展契机：

　　1、迫使广电运营商加快跨区域整合、网络改造和更市场化运作。有线网络在三网融合压力下，在政策支持和外部竞争压力下，行业趋势有望转好，变化主要体现在跨区域整合、网络改造和市场化运作三个角度。受益个股：歌华有线、博瑞传播(600880)、天威视讯。

　　2、有利上游设备提供商；中国现有有线用户1.6亿，尚有1亿有线用户并未数字化整转，不考虑有线用户增长，机顶盒开支约350亿；而尚未双向网络改造用户接近1.5亿，未来网络改造成本接近600亿，根据整转截止时点2015年，每年资本开支约200亿，可能利好上游机顶盒设备供应商和网络改造设备供应商。受益个股：中兴通讯(000063)、烽火通信(600498)。

　　国泰君安认为，未来的国内家三网融合概念股票电市场也将走高端化道路，升级换代的空间巨大、时间缩短，家电行业将迎来利润的提供最好最全的三网融合概念，三网融合概念股，三网融合概念股票信息，持续提升。

　　概念股解析：

　　二六三(002467：三大业务并驾齐驱，期待转售

　　来源：国信证券撰写日期：2013-5-6

　　收入增28.89%，净利增272%，10派3元，13Q1业绩增65.51%

　　三大业务板块各显神通，并驾齐驱

　　公司2012年收入能稳定增长的原因是各版块业务基本定型，当下任务是重点开拓市场维持公司产品竞争力。对增值通信板块来讲：96446及95050等短期是公司现金牛产品，长期及最主要看点在VPN业务，这也是可能的数据转售突破重点(VPN长期专注服务中小企业，最有可能获得移动转售资质)；企业通信板块公司263企业邮件早就是市场第一，当前正在谋求融合通信布局，试图打造云通信抢占移动互联先机，我们中小企业邮箱外包市场乃至企业融合通信前景看好，公司传统优势业务有望继续获得稳定增长；海外IPTV及Vo IP业务当前发展迅猛，iTalk在北美地区快速发展且与首都在线共同合作的IPTV在华人圈中或有重大影响，从子公司近期表现来看(前期IPTV免费业务2013年5月份开始收费)，2013年将是业务盈利拐点，而且相应子公司在收购时都有业绩承诺；可以说三大重点板块已经形成，会形成并驾齐驱格局。

　　移动转售前景看好，静待落地

　　运营商会选择一直以来都和他们关系比较好的代理商合作，而这些代理商要拥有一定的品牌、网络、渠道、资金和技术实力，二六三公司从各个方面来讲都有一定的比较优势(见前期深度报告)，从当前反馈来看，就待政策落地。

　　移动转售带来巨大想象力，维持“谨慎推荐”评级

　　预计公司未来三年收入为8.68、11.08、13.66亿元(暂不含可能的转售收入)，略

　　微调整EPS预测为0.62/0.83/1.00元。公司三大板块业务当前正处于发展期，增长空间较大，产品毛利率能保持相对稳定。我们认为在各项业务均有稳定发展预期前提下，虚拟运营商或移动转售牌照一旦发放给公司，将会给公司的盈利空间带来巨大想象力，考虑到公司行业地位及板块增长趋势，我们认为公司值得重点关注，维持“谨慎推荐”评级。

　　概念股解析：

　　天音控股业绩拐点凸显望首批获得移动转售牌照

　　来源：中证报日期：2013-07-09

　　一季度巨亏的天音控股二季度单季盈利约1700万元，凸显业绩拐点，今后业绩有望持续提升。近来多家机构调研公司，看好公司将首批获得移动转售牌照，从而盘活公司手机销售业务，提升盈利能力。

　　公司7月9日晚间发布2013年半年度业绩预告，预计1-6月归属于上市公司股东的净利润亏损5000万元左右，由于一季报公司亏损6720.8万元，由此测算二季度单季盈利约1700万元。

　　公司是我国手机分销四大国代商之一，手机分销业务收入占公司收入比重达95%以上。近两年公司手机分销业务受到手机更新换代速度加快、运营商渠道和电商渠道挤压、以及手机品牌商绕过国代商直供的影响，去年净利润由盈转亏。但经过近两年的转型，国代商已经开始转变操盘方式，对库存的风险控制更加严格。同为国代商的爱施德2013年一季度扭亏为盈实现净利润9732万元，上半年预计实现净利润2.2亿元至2.6亿元。兴业证券研报认为，公司手机分销业务的风险已经释放，未来毛利率将逐步改善。

　　机构尤为看好公司将首批获得移动转售牌照。据分析，首批动转售牌照将授予手机分销商，公司早在半年前就筹备此项工作，目前申报工作领先相关企业。

　　此外，公司还是手机游戏业务的极佳标的。公司手机游戏业务为公司孙公司(北京九九乐游科技有限公司)的主要业务，已开发《烙印》和《神州》两款游戏。公司目前在移动互联网方面拥有欧朋浏览器、塔读阅读和九九乐游手机游戏三大产品。公司主打产品欧朋浏览器凭借挪威Opera的技术和天音通信的渠道预装，以及快速、小巧、省流量带来的良好用户体验和口碑，占据中国第三方手机浏览器市场第三位。随着HTML5技术的发展，未来移动端浏览器将会替代大多数非热门APP，牢牢把握用户的上网入口。

　　目前公司在大力拓展用户的同时已经开始商业化，今年一季度收入已达去年全年收入的75%，待用户数更多的时候公司的商业模式将更加多元，自有手机阅读业务和手机游戏业务发展也将更加顺利，因此机构非常看好公司在移动互联网时代入口和平台的价值。

　　概念股解析：

　　爱施德：手机分销好转移动转售潜力巨大

　　投资要点：

　　库存持续调整优化，新机型、新营销推动手机分销业务扭亏为盈：近两年手机行业发起了一轮由功能机向智能机升级的大潮，产品快速更新换代使手机分销商由于大量库存损失造成业绩普遍下滑。针对这一不利状况，爱施德(10.61,-0.06,-0.56%)进行大力调整，加快库存周转、着力引进新机型，获取了不少畅销机型分销权，甚至包括三星[微博]S4、NOTE2等明星旗舰机型，还建立了针对三大运营商建立专业销售团队、拓展苹果授权零售连锁店。这一系列措施取得了较为明显的效果，13年以来公司盈利状况明显改善，一季度净利润9675万元，并预计1-6月份净利润在2.2亿元至2.6亿元之间，相较去年中报亏损2.68亿元显著好转。

　　移动通信转售业务带来新机遇，公司获得牌照概率较大：近期工信部正式发布《移动通信转售业务试点方案》，随后三大运营商也启动移动转售业务的申请流程，爱施德目前已经进入了运营商的合作候选名单。我们认为，具备以下条件的公司更容易获得移动转售业务：第一，民营企业，移动转售业务是国家扶持民营资本进入电信业的重要举措，民企比起有国企背景的企业更贴合条件。第二，与运营商保持良好关系。第三，有实体销售渠道，能够协助运营商开拓业务。从这几方面来看，爱施德属于民营企业，且主要股东皆没有国资背景。长期与三大电信运营商保持紧密的合作关系，已经建立有对接三大运营商的专业化销售团队。还拥有实体销售渠道，尤其是在主运营商覆盖不到的区域以及四、六级市场具备渠道优势，对运营商形成互补，可以协助其拓展网络覆盖。因此我们判断爱施德取得移动通信转售业务资格的概率较大。

　　移动转售业务的一大价值在于吸引消费者：虚拟运营商在国外运营的已经比较成熟。其中核心之处是，从主运营商打包批发过来通信资源(包括电话和流量等)，再重新组合打包成不同套餐提供给消费者。由于批零价差以及精细化的组合，未来的套餐组合种类更丰富、更加贴合消费者需求，而且费用也远远比现在便宜，所以会吸引大量消费者转向虚拟运营商。

　　移动转售业务对公司的核心价值在于商业模式的重塑——虚拟运营引流、传统业务受益、新兴业务爆发：爱施德一直致力于打造4C渠道综合服务商，其中第四个C就是内容，公司已经积极在积极准备移动互联网相关的新兴业务。如果公司能够开展移动转售业务，无疑可以将目前各个分散的几大业务板块有机地串联起来、并最大限度发挥协同效应。一方面，有了虚拟运营业务以后，可以用低价且丰富多样的套餐来大大促进自己的手机销售量，传统分销业务获得新的增长动力。另一方面，可以将自己开发的移动互联网相关的产品预装到销售的手机中，由于公司目前已经有很大的手机销售基数(存量)，将有助于促进新兴业务的爆发式增长。如果分开来单独看，虚拟运营业务在中国能发展前景不易估量，爱施德去做移动互联产品也未必比其他IT企业有多少优势，传统的手机分销业务也面临各种压力。但是，如果把这些组合起来，虚拟运营业务吸引大量消费者(聚集客流)，以此大大促进自身手机渠道的销售，然后通过预装的方式把移动互联及内容服务等新兴业务推广向客户，各业务相互补充相互促进，形成一种良性循环的商业模式。

　　传统分销业务迎来业绩拐点，移动转售业务想象空间巨大，上调评级至增持：爱施德库存调整优化效果明显，新机型引进、创新营销方面取得不断进展。除了三星S4、NOTE2、IPHONE5等明星机，在国产手机方面与小米、华为、海信[微博]等合作已经不少畅销机型也有力提升了手机业务的销售，业绩显著好转。移动转售业务获得牌照的概率较大，未来通过虚拟运营引流、传统分销业务受益、新兴移动互联业务开拓的商业模式具备巨大发展潜力。我们预计2013-2015年EPS为0.5、0.55、0.61元，对应PE21、19、17倍。鉴于其主营业绩的显著改善、以及可能获得的新业务的催化，上调其评级至“增持”。

　　公司的主要风险在于移动转售业务未获批、手机销售市场低迷、未能及时推出移动互联网相关产品，估值和传统零售商相比溢价较高。投资风险中性偏高。(中证网)

　　朗玛信息:勇于在擅长领域不断开拓新尝试

　　来源：宏源证券撰写日期：2013-05-28

　　投资要点：

　　移动互联行业的春天。随着智能手机快速普及，手机上网、移动支付愈加方便，移动应用的发展空间会越来越大。朗玛信息开发的移动互联产品，只要找到了用户需求，产品成功的概率就会很大。

　　公司产品战略定位：Phone+是公司基础性战略性平台业务，对对碰是现金流产品；视频秀、手游是做强公司盈利性的产品，提供内容等；朗视传媒是跨媒体跨平台的尝试，是与同行竞争差异化的利器。

　　要点：

　　对对碰业务:增速较往年会有所放缓。定位为现金流产品,难以保持历史上的高速增长,成本投入压力较大。我们预测全年收入增速约20%左右。

　　Phone+:品质还在提升过程中,仍是朗玛未来重心。产品成熟度稳定性还有待进一步提升,出于Phone+品牌的推广宣传,投放了一些楼宇广告,但不寄期望能大幅提升用户量。

　　视频秀(朗玛网):利润贡献值得期待。朗玛最早做过UC,是成功案例,有丰富经验积累。我们认为朗玛做视频秀的盈利会值得期待,能做到与同行差异化。从视频秀行业现状看,高盈利是常态。与朗视传媒的互动可能成为与众不同的地方。

　　手游:有益尝试。(1)较强的盈利;(2)未来对Phone+产品有利,如要增加Phone+社交属性,可以开发一些社交类游戏;(3)与运营商的良好关系,有利于手游的渠道推广营销。

　　朗视传媒:频道资源有独特性。正在公开招聘管理层,具体的运作模式还在探索中,是一个中长期的项目。经营范围是包括节目制作,大的方向是音视频分享。想做跨界、跨媒体的产品,可以提升竞争力。这种合作模式,别人难以模仿。