应健中:股市“余震”还是自身原因

　　本周中国经济生活的一个关键词是地震，芦山的7级地震牵动着人们的心，芦山的地震会否带来中国股市的余震，本周的行情走势大家都看到了，尽管股市在本周震荡激烈，但这种“余震”还是由股市的内因引起的。

　　芦山地震一发生，四川的90家上市公司同时都公布了公告，共同的表述是，此次地震对公司经营影响不大。本周一，没有一家公司因此而停牌，周一的上证指数也走出了一根小阳线，可见，周一的市场走势已经将这个题材消化掉了。芦山7级地震比五年前汶川的8级地震影响小很多，地震级别虽然只有1级之差，但8级地震释放的能量要比7级地震大32倍左右，随着时间的推移，灾后重建将成为关键词，内需的强劲拉动，也将给许多上市公司带来了新的机会。

　　尽管本周首日交易没有受到地震因素的影响，但周二的大跌也让大家领教了强劲的“余震”，但这个“余震”主要原因还是由股市的自身原因引起的。大家注意没有，近期债市出现了一些问题，由于近期司法机关查处了一些机构债券部门的高管人员，那种由机构互相代持债券而中饱私囊的丑闻不断见诸报端，债券市场引发急剧震荡，大家关注一下本周的204板块即回购市场，利率大增，本周二，3天回购利率高达11%以上，这表明市场资金头寸告急，机构不断抛出券种以吸收短线资金，而相反，手中有资金的个人投资者，在本周股市大跌之时，资金反而有了一个好去处，通过拆出资金进行逆回购，赚得还相当舒服。

　　现在要关注此次债券风波带来的余震杀伤力有多大，记得15年前，国债市场闹过两场风波，一场是国债代报管单引发的金融机构非法集资盛行，还有一场风波是国债期货，现在又出现机构变着戏法以代持债券中饱私囊，原先惹事的是券商，现在卷进这场风波的除了券商还有公募基金以及商业银行，现在，这场震荡还远没有结束，对股市的影响还需观察，不过对短线客来说，204板块的回购市场带来的短期资金拆借机会，在当下股市不景气的市道中，反而给投资者带来了避险套利的机会，回购市场的利率波动既可以判断市场资金的状况，也可以判断此次债市风波的走向。

　　自然灾害是不可避免的，我们只能坦然应对，对股市而言，还是按照其自身的规律行走。目前上证指数已经击穿年线，年线位置在2208点左右，从春节以后的回调来看，相对于1949-2444点这把多头行情，大盘回调的幅度已经超过了一半，市场突破方向说到底还是供求关系的角逐，IPO代表着股票供应的扩大，而引入QFII和RQFII以及最近热议的与大摩谈的引入MSCI中国股票的配置，这代表着资金供应的扩大。自然灾害的地震对股市影响有限，而股市的“地震”说到底还是由自身原因引起的，供求关系的变化是主要原因，而IPO始终是一个绕不过去的问题。